Cehii de la Wood & Company estimează că acțiunile Romgaz vor stagna la 8,2 lei în următorul an / „Creșterea investițiilor pentru Neptun are un impact semnificativ asupra fluxurilor de numerar și a capacității de a plăti dividende”

O analiză Wood & Company plasează prețul-țintă al acțiunilor Romgaz (simbol bursier SNG) la 8,2 lei în următoarele 12 luni, în creștere de la 5,5 lei estimarea anterioară, însă în linie cu cotația actuală de pe piață. Brokerii cehi estimează că investitorii pot miza pe un randament mediu al dividendelor de 3,9% în următorii trei ani, până la finalizarea investițiilor Neptun și liberalizarea prețurilor gazelor.

„Ne menținem recomandarea de HOLD pentru Romgaz, cu un preț-țintă actualizat de 8,2 RON (de la 5,5 RON), ceea ce implică un potențial de creștere de 3,3%. Deși prețurile gazelor continuă scăderea lentă, o mare parte din activitatea Romgaz este reglementată și urmează să fie liberalizată în 2026, conform estimărilor. Creșterea investițiilor pentru Neptun are un impact semnificativ asupra fluxurilor de numerar și a capacității de a plăti dividende, astfel că estimăm un randament mediu de 3,9% în următorii trei ani. Romgaz ar putea face o investiție într-un business de îngrășăminte, pentru a-și asigura un client pentru Neptun, precum și investiții mai mici în energie regenerabilă. Centrala de la Iernut se apropie cu dificultate de finalizare și ar trebui să înceapă să contribuie din 2026, în opinia noastră. Vedem Romgaz tranzacționându-se la un P/E de 9,5x atât în 2025, cât și în 2027”, scrie Wood.

Neptun Deep

Neptun este chiar mai important pentru Romgaz decât pentru partenerul său, OMV Petrom, și ar trebui să crească producția cu 76% între 2026-2028, conform estimărilor noastre. De asemenea, va consuma o mare parte din resursele companiei în următorii trei ani.

Prețurile gazelor

Ne așteptăm ca prețurile spot la gaze să scadă în 2026, la o medie de doar 30 EUR/MWh, iar apoi la 25 EUR/MWh în 2027. Impactul ar trebui să fie redus, datorită reglementărilor.

Reglementări

Romgaz are cea mai mare cotă de piață în segmentul casnic al pieței gazelor și este, prin urmare, mai afectată de plafonarea prețurilor decât OMV Petrom. Dacă plafoanele de preț vor fi eliminate anul viitor, Romgaz va fi mai pozitiv impactată, în opinia noastră.

Îndatorare

Romgaz avea un bilanț semnificativ „cash rich”, care a fost eliminat în 2025, din cauza investițiilor în Neptun. Totuși, vedem un nivel maxim al raportului datorie netă/EBITDA de 1,5x în 2027, un nivel gestionabil pentru Romgaz, în opinia noastră.

Declinul producției

Proiectăm un declin de 2,5% anual pentru zăcămintele existente ale Romgaz, în linie cu ghidajul managementului. Costurile mai reduse și utilizarea mai mare a capacității ar trebui să inverseze trendul recent al pierderilor, în opinia noastră.

Investiția în îngrășăminte

Deși Romgaz evaluează în prezent doar fezabilitatea, preluarea fabricii de îngrășăminte Azomureș este o posibilă investiție pentru viitor.

Dividende

În perioada construcției Neptun, Romgaz va distribui 30% din profitul net, iar noi estimăm un randament mediu de 3,9% în următorii trei ani. Din 2028 încolo, ne așteptăm ca acest procent să crească la 50%.

Multipli

Vedem Romgaz tranzacționându-se la un P/E de 9,5x pentru 2025 și 2027, comparativ cu 6,5x și 7,1x pentru grupul de companii comparabile, respectiv, conform consensului. Pentru EV/EBITDA, vedem 7,1x în 2025 și 8,4x în 2027, comparativ cu 3,5x și 3,9x pentru grupul comparabil, respectiv, conform consensului.

Romgaz este evaluată de investitori la 31,7 miliarde de lei și este controlată în proporție de 70% de statul român, prin Ministerul Energiei. Acțiunile SNG înregistrează o creștere de aproape 60% de la începutul acestui an, pe fondul unor tranzacții de 546,8 milioane de lei, arată datele BVB.