Sursa: Dreamstime
Analiștii Erste, banca mamă a BCR, preconizează că BNR va menține ratele dobânzilor neschimbate la ședința din 12 noiembrie, ultima ședință a Consiliului din acest an. Inflația persistentă ridicată și creșterea PIB-ului peste așteptări în al doilea trimestru fac ca perspectiva unei reduceri a ratei dobânzii în acest an să fie foarte puțin probabilă, mai notează aceștia, iar rata dobânzii de referință se estimează că va încheia anul la 6,50%.
Urmărește mai jos producțiile video ale Economedia:
- articolul continuă mai jos -
“Având în vedere natura valului recent de inflație, care provine în principal din partea ofertei, ne așteptăm ca Banca Națională să treacă peste acesta și să înceapă reducerea ratelor în prima jumătate a anului 2026. În acest sens, perspectivele actualizate privind inflația, care vor fi publicate la scurt timp după ședință, sunt importante. Ne așteptăm la o traiectorie a inflației mai ridicată pe termen scurt, așa cum s-a semnalat la ultima ședință. Conferința de presă ulterioară a guvernatorului BNR ar putea oferi indicii suplimentare cu privire la evaluarea BNR a contextului economic actual și a perspectivelor pentru 2026.
Previziunea noastră actuală este de reducere a ratei în prima jumătate a anului 2026, la ședința în care va fi publicat Raportul privind inflația. Este probabil ca banca centrală să aștepte și să observe efectele eliminării plafoanelor de preț rămase pentru gazele naturale și majorările de preț pentru produsele alimentare de bază înainte de a lua o decizie. În acest caz, prima reducere va avea loc probabil la ședința din mai. Estimăm o relaxare de 125 de puncte de bază, începând din mai, până la 5,25% la sfârșitul anului 2026. Comportamentul inflației rămâne cel mai important factor pentru ca acest lucru să se materializeze. Din punct de vedere fiscal, este probabil să se favorizeze reducerile de rate mai devreme în cursul anului. Dacă gradul de încredere în revenirea inflației în intervalul țintă este suficient de ridicat, am putea asista la prima reducere a ratei încă din februarie.”
Analiștii Erste amintesc că rata anuală a inflației la 9,9% în septembrie, față de 9,2% cât preconiza banca centrală.
“Acest lucru va însemna probabil că ar trebui să ne așteptăm la o ajustare în sens ascendent a prognozei inflației în noiembrie. Prognozăm o inflație globală de 9,7% până la sfârșitul anului. Estimăm o inflație de bază de 7,5% în termeni anuali la sfârșitul anului 2025. Anul viitor, continuăm să estimăm că rata anuală a inflației va încheia anul ușor peste banda țintă, la 3,7%, cu o decelerare bruscă preconizată în iulie-august.”, mai notează aceștia în raportul publicat luni.
Ultima reducere a ratei dobânzii de către BNR a avut loc în august 2024. De atunci, majoritatea băncilor centrale din regiune, precum și BCE și Fed din SUA au adoptat măsuri semnificative de relaxare monetară, se mai arată în raport.
“Pentru a fi corecți, lupta împotriva inflației se află în stadii diferite în aceste țări, însă, pe viitor, diferența dintre ratele dobânzilor ar putea începe să conteze. Pe măsură ce inflația începe să scadă treptat în România, BNR ar putea acorda o importanță mai mare acestui factor în funcția sa de reacție. Stabilitatea valutară ar trebui să rămână un pilon al politicii BNR în viitor. Diferențialul ratei dobânzii este, de asemenea, relevant în acest sens, deoarece aprecierea RON determinată de fluxuri nu este binevenită de banca centrală, având în vedere dezechilibrele externe mari.În iulie-august anul viitor, se așteaptă o decelerare bruscă a ratei anuale a inflației. Se preconizează că ajustarea fiscală va duce la o corectare a deficitului comercial, reducând ulterior presiunea de depreciere a RON și lăsând mai mult spațiu BNR pentru a reduce ratele dobânzilor, întrucât cursul de schimb valutar joacă în continuare un rol important în funcția sa de reacție.”
