ANALIZĂ Fondurile de pensii private plasează aproape 70% din economiile românilor pentru bătrânețe în datoria publică, prin achiziția de titluri de stat la dobânzi care nu acoperă rata inflației

Fondurile de pensii private Pilon II direcționează aproape 70% din economiile românilor pentru bătrânețe către titluri de stat Fidelis emise de Ministerul Finanțelor, finanțând astfel datoria publică la dobânzi mai mici decât inflația, arată datele compilate de Economedia.

Conform informaţiilor disponibile pe site-ul BNR, Ministerul Finanţelor a emis în primele șapte luni din 2025 pe piaţa publică primară un număr de 48 de emisiuni noi (incluzând aici şi redeschideri ale unor emisiuni deja în circulaţie) de titluri de stat cu maturităţi mai mari de un an la care au participat fondurile Pilon II. Toate emisiunile noi la care au participat fondurile au fost denominate în lei.

Acestea au achiziţionat titluri de stat cu maturităţi cuprinse între 2026 şi 2038. Aproximativ 17% din investiţiile pe piaţa primară în titluri de stat au avut maturitate până în anul 2029, iar restul 83% au fost investite în maturităţi mai îndelungate, de până la 2038. Randamentele medii la care au fost achiziţionate aceste titluri au variat între 7,09% şi 8,45%.

Analize Economedia

ANALIZĂ. Ce ar putea însemna majorarea capitalului social pentru firme: Măsură necesară, dar creșterea e prea bruscă. Noile înregistrări de firme s-ar putea reduce/ Cristian Bărcan, fondator REGnet: „Impactul ar fi resimțit mai ales de firmele mici, motorul economiei, care reprezintă peste 95% din totalul companiilor din România”

ANALIZĂ. Ce acțiuni de la Bursa de Valori București au „bătut” constant piața în ultimii cinci ani / Două companii din eșalonul doi se fac remarcate

ANALIZĂ Ce companii de la bursa românească au oferit în ultimii cinci ani cele mai consistente randamente ale dividendelor / Cum se schimbă topul dacă luăm în calcul și evoluția acțiunilor

Piața imobiliară din Dubai atrage românii, dar rămâne una de nișă / Este un recul pe piața din România, dar aceasta rămâne încă atractivă pentru investitori, spun agenții imobiliari/ Care este profilul investitorului român în imobiliarele din Dubai

ANALIZĂ Expansiunea discretă a Ungariei în România: companii și afaceriști apropiați de Viktor Orban cumpără business-uri românești

ANALIZĂ. Cei mai importanți angajatori IT din România au renunțat la sute de salariați într-un an. Compania care conducea topul din 2023 a rămas fără 1.000 de angajați în 2024

Imperiul Pavăl: de la un magazin modest în Bacău în 1992 la un gigant cu investiții de peste 20 de miliarde de lei în 2025 / De la bricolaj, imobiliare și construcții, la energie, agricultură, pharma și turism – ANALIZĂ Economedia

ANALIZĂ Economedia. Unde se va situa România în clasamentul european al taxării, după majorările anunțate de Guvern / Avertisment: Pierdem principalele avantaje și competitivitate, ce punem în loc?

ANALIZĂ Tablou în piața muncii: Rata șomajului a ajuns în primul trimestru al anului la cel mai ridicat nivel din 2020 încoace/ Numărul de persoane ocupate a scăzut cu aproximativ 323.000 în interval de un an. Ce urmează?

ANALIZĂ Bursa de la București, printre cele mai ieftine din regiune și cu dividende generoase / Ungaria ne-a depășit la randamentul dividendului și este chiar mai ieftină decât România

ANALIZĂ Băncile românești listate la bursă sunt mai ieftine în termeni de profitabilitate comparativ cu cele din regiune. La ce multipli se tranzacționează acțiunile BRD și Banca Transilvania comparativ cu bănci din Austria, Cehia, Croația, Grecia, Ungaria, Polonia și Slovacia

ANALIZĂ Ce industrie de apărare are România. De la scandaluri, politizare și subfinanțare, la noul context european, care aduce finanțări uriașe de Apărare pentru țările UE

ANALIZĂ Economedia: Tot mai multe mașini chinezești, și noi și rulate, pe șosele românești

Analiză. Turbulențele din industria auto se văd din plin în România: Sute de concedieri anunțate în interval de numai câteva săptămâni de către companii active în acest sector în țara noastră

Analiză. Transportatorii români iau locul celor polonezi pe piețele europene, cu flote mari și șoferi gata să călătorească în întreaga UE / Provocări din cauza stagnării economice și a crizei fiscale, care crește taxe și reduce avantajul de cost

ANALIZĂ Se pregătește sezonul de admiteri. Ce taxe de studii percep universitățile și cât costă cazarea la cămine în marile centre din țară?

ANALIZĂ Cum se schimbă topul companiilor de curierat din România după ce Sameday a cumpărat Cargus / Primele 10 firme au afaceri de peste 5 miliarde de lei

ANALIZĂ Produse românești în supermarketuri: Marile lanțuri de retail spun că au sute de parteneri locali. Care sunt produsele cu cea mai mare acoperire locală?

Analiză. Cum arată industria automotive din România, un sector marcat acum de turbulențe majore: Țara noastră are un număr mare de companii active, Germania e cel mai mare investitor străin/ Forța de muncă a scăzut, iar costurile sunt în creștere

Șantiere de vară: Piața piscinelor, în expansiune/ Cât costă un astfel de proiect?

ANALIZĂ Prăpastia dintre tinerii români și angajatori. De ce are România cea mai ridicată rată de șomeri până în 25 de ani din UE / Claudia Indreica, Psihoselect: „Companiile nu mai au timp să instruiască”

ANALIZĂ Primăvară cu fabrici noi: Care sunt companiile care au anunțat investiții în producție în România

ANALIZĂ Ce înseamnă procedura de suspendare a fondurilor UE dacă George Simion ajunge preşedinte / În cazul victoriei lui Nicuşor Dan există posibilitatea unei amânări a procedurii

ANALIZĂ De 9 Mai, ziua Europei. Cum a evoluat economia României, de 18 ani în “familia” UE: Salariile s-au triplat, PIB-ul pe cap de locuitor (PPP) a depășit Ungaria, țara noastră a primit peste 100 de miliarde de euro fonduri UE

ANALIZĂ. Care sunt efectele deprecierii leului și cine suferă

ANALIZĂ Marele blackout din Spania și Portugalia. Cele două țări iberice plătesc prețul dezvoltării exagerate din regenerabile și insularizării rețelei / Cum stă România

ANALIZĂ Efervescență pe piața dealerilor auto din România: de la consolidări la intrări străine surpriză

GRAFIC Schimbare nemaivăzută în istoria comercială a SUA din ultimii 100 de ani. Analiză Romanian Economic Monitor: Majorarea agresivă a tarifelor vamale de către SUA va avea un impact major asupra tuturor economiilor implicate. Date despre relațiile comerciale România-SUA și posibilele efecte în țara noastră

Analiză „la cald”. Ce impact vor avea taxele vamale americane pentru România?

ANALIZĂ Val de restaurante, cofetării și cafenele noi în România. Apar și food-hall-urile/ Piața devine mai competitivă, iar specialiștii se așteaptă să apară noi concepte, inclusiv francize internaționale

Astfel, au fost emise noi titluri de stat în valoare de 34,4 miliarde de lei, iar fondurile Pilon II au realizat achiziţii în valoare de aproape 8 miliarde de lei, reprezentând 23,1% din total. Pilonul II au încasat contribuţii în valoare de 12,9 miliarde de lei de la viitorii pensionari, iar achiziţiile de titluri de stat au reprezentat 61,7% din aceste contribuţii. Ponderea medie a investiţiilor în titluri de stat a variat între 65,4% şi 67,6%.

Fondurile de pensii private, împreună cu băncile comerciale din România, sunt cei mai importanţi investitori în titlurile de stat nou emise de către Ministerul Finanţelor şi contribuie astfel la finanţarea datoriei publice a țării, alocând cea mai mare parte a portofoliului de investiţii către datoria emisă de către statul român. Doar că randamentele oferite de stat nu acoperă rata inflației.

Dacă randamentele la care au fost cumpărate titlurile s-au situat între 7,09% şi 8,45% în ianuarie-iulie (maximum 7,9% în august și septembrie), rata anuală a inflației a fost de 7,8% în iulie și a crescut la 9,85% în august după liberalizarea pieței de energie și majorarea de TVA. În septembrie, inflația a mai crescut puțin, la 9,88%, în contextul în care scumpirile produselor și serviciilor au continuat.

În septembrie, BNR a revizuit în creștere la 8,8% prognoza de inflație pentru finalul anului 2025, „probabil peste 9%”, de la 4,6% anterior, anticipând că aceasta va ajunge la 3% la sfârșitul lui 2026, comparativ cu 3,4% în prognoza anterioară.

În același timp, analiștii Erste și-au revizuit prognoza pentru finalul anului la 9,7%, de la 8,8% anterior, anticipând că inflația anuală a atins un vârf în septembrie. Ei spun că există o probabilitate semnificativă ca aceasta să ajungă la două cifre. Prognoza pentru anul viitor este de 3,7%, anticipându-se o decelerare abruptă în august.

România este țara cu cea mai ridicată inflație din Europa. Comparativ cu alte economii din Europa Centrală și de Est, analiștii Erste estimează că în 2026 inflația va scădea în toate țările CEE, cu excepția României.

Atât analiștii Erste, cât și analiștii CFA România spun că o dezinflație mai pronunțată ar trebui să fie așteptată doar în a doua jumătate a anului 2026. Ratele dobânzilor vor rămâne ridicate în contextul inflației ridicate și persistente, iar creșterea economică va rămână modestă.

Inflația era deja sub presiune de luni bune din cauza liberalizării pieței energiei și a creșterilor de prețuri la electricitate, iar prognozele de creștere a TVA-ului și accizelor sugerau un impact semnificativ. Cu toate acestea, magnitudinea transferului acestor creșteri către consumatori a făcut ca ritmul accelerării să fie mai mare decât se anticipase, transformând ceea ce era așteptat să fie o creștere moderată într-un șoc vizibil.

În concluzie, economiile românilor pentru bătrânețe sunt folosite pentru a finanța statul la costuri reale negative. Pilonul II nu reușește să-și protejeze participanții de riscul macroeconomic, politica actuală de investiții transferând integral povara unei inflații persistente asupra românilor care își construiesc acum pensiile. Pilonul II are opțiuni limitate de investiții, iar o diversificare mai mare (acțiuni străine, fonduri internaționale, titluri indexate la inflație) ar putea reduce riscul și preveni erodarea economiilor viitorilor pensionari.

Citește și:

Surpriză sau nu? Cum a ajuns România să aibă cea mai mare inflație din Europa, ce înseamnă pentru buzunarele românilor și cum sunt revizuite prognozele pentru finalul anului / Cum ar putea evolua prețurile în 2026