Erste: BNR va amâna mai mult scăderea dobânzilor, în contextul unei inflații peste așteptări și al noilor măsuri fiscale

Banca Națională a României este așteptată să mențină dobânda-cheie neschimbată la ședința de politică monetară din 8 august, în contextul în care inflația a depășit estimările anterioare, iar noile măsuri fiscale – precum majorarea TVA și a accizelor – cresc incertitudinea privind traiectoria prețurilor de consum. Raportul asupra inflației, care va fi prezentat cu această ocazie, va conține o revizuire în creștere a prognozei inflației pe termen scurt, consideră Erste, într-un raport.

Conform băncii, măsurile fiscale ar trebui să mențină BNR în expectativă cel puțin până în primul trimestru al anului 2026.

Inflația a surprins deja în creștere față de previziunile anterioare ale băncii centrale, inflația anuală urcând în iunie la 5,66%, față de prognoza de 5,1% din mai, iar inflația de bază a ajuns la 5,65%, peste estimarea de 5,3%. Creșterea prețurilor la energie după expirarea plafonării și noile taxe indirecte vor accentua presiunile inflaționiste, ceea ce ar putea amâna începerea ciclului de reducere a dobânzilor până cel puțin în primul trimestru din 2026.

Analize Economedia

ANALIZĂ Expansiunea discretă a Ungariei în România: companii și afaceriști apropiați de Viktor Orban cumpără business-uri românești

ANALIZĂ. Cei mai importanți angajatori IT din România au renunțat la sute de salariați într-un an. Compania care conducea topul din 2023 a rămas fără 1.000 de angajați în 2024

Imperiul Pavăl: de la un magazin modest în Bacău în 1992 la un gigant cu investiții de peste 20 de miliarde de lei în 2025 / De la bricolaj, imobiliare și construcții, la energie, agricultură, pharma și turism – ANALIZĂ Economedia

ANALIZĂ Economedia. Unde se va situa România în clasamentul european al taxării, după majorările anunțate de Guvern / Avertisment: Pierdem principalele avantaje și competitivitate, ce punem în loc?

ANALIZĂ Tablou în piața muncii: Rata șomajului a ajuns în primul trimestru al anului la cel mai ridicat nivel din 2020 încoace/ Numărul de persoane ocupate a scăzut cu aproximativ 323.000 în interval de un an. Ce urmează?

ANALIZĂ Bursa de la București, printre cele mai ieftine din regiune și cu dividende generoase / Ungaria ne-a depășit la randamentul dividendului și este chiar mai ieftină decât România

ANALIZĂ Băncile românești listate la bursă sunt mai ieftine în termeni de profitabilitate comparativ cu cele din regiune. La ce multipli se tranzacționează acțiunile BRD și Banca Transilvania comparativ cu bănci din Austria, Cehia, Croația, Grecia, Ungaria, Polonia și Slovacia

ANALIZĂ Ce industrie de apărare are România. De la scandaluri, politizare și subfinanțare, la noul context european, care aduce finanțări uriașe de Apărare pentru țările UE

ANALIZĂ Economedia: Tot mai multe mașini chinezești, și noi și rulate, pe șosele românești

Analiză. Turbulențele din industria auto se văd din plin în România: Sute de concedieri anunțate în interval de numai câteva săptămâni de către companii active în acest sector în țara noastră

Analiză. Transportatorii români iau locul celor polonezi pe piețele europene, cu flote mari și șoferi gata să călătorească în întreaga UE / Provocări din cauza stagnării economice și a crizei fiscale, care crește taxe și reduce avantajul de cost

ANALIZĂ Se pregătește sezonul de admiteri. Ce taxe de studii percep universitățile și cât costă cazarea la cămine în marile centre din țară?

ANALIZĂ Cum se schimbă topul companiilor de curierat din România după ce Sameday a cumpărat Cargus / Primele 10 firme au afaceri de peste 5 miliarde de lei

ANALIZĂ Produse românești în supermarketuri: Marile lanțuri de retail spun că au sute de parteneri locali. Care sunt produsele cu cea mai mare acoperire locală?

Analiză. Cum arată industria automotive din România, un sector marcat acum de turbulențe majore: Țara noastră are un număr mare de companii active, Germania e cel mai mare investitor străin/ Forța de muncă a scăzut, iar costurile sunt în creștere

Șantiere de vară: Piața piscinelor, în expansiune/ Cât costă un astfel de proiect?

ANALIZĂ Prăpastia dintre tinerii români și angajatori. De ce are România cea mai ridicată rată de șomeri până în 25 de ani din UE / Claudia Indreica, Psihoselect: „Companiile nu mai au timp să instruiască”

ANALIZĂ Primăvară cu fabrici noi: Care sunt companiile care au anunțat investiții în producție în România

ANALIZĂ Ce înseamnă procedura de suspendare a fondurilor UE dacă George Simion ajunge preşedinte / În cazul victoriei lui Nicuşor Dan există posibilitatea unei amânări a procedurii

ANALIZĂ De 9 Mai, ziua Europei. Cum a evoluat economia României, de 18 ani în “familia” UE: Salariile s-au triplat, PIB-ul pe cap de locuitor (PPP) a depășit Ungaria, țara noastră a primit peste 100 de miliarde de euro fonduri UE

ANALIZĂ. Care sunt efectele deprecierii leului și cine suferă

ANALIZĂ Marele blackout din Spania și Portugalia. Cele două țări iberice plătesc prețul dezvoltării exagerate din regenerabile și insularizării rețelei / Cum stă România

ANALIZĂ Efervescență pe piața dealerilor auto din România: de la consolidări la intrări străine surpriză

GRAFIC Schimbare nemaivăzută în istoria comercială a SUA din ultimii 100 de ani. Analiză Romanian Economic Monitor: Majorarea agresivă a tarifelor vamale de către SUA va avea un impact major asupra tuturor economiilor implicate. Date despre relațiile comerciale România-SUA și posibilele efecte în țara noastră

Analiză „la cald”. Ce impact vor avea taxele vamale americane pentru România?

ANALIZĂ Val de restaurante, cofetării și cafenele noi în România. Apar și food-hall-urile/ Piața devine mai competitivă, iar specialiștii se așteaptă să apară noi concepte, inclusiv francize internaționale

ANALIZĂ Memento: Cum a arătat criza economică izbucnită în 2009 în România, venită tot din SUA / Au fost necesare măsuri dure de austeritate pentru redresare / Ca și acum, economia avea dezechilibre majore / Analiștii avertizează că politicile lui Trump împing Statele Unite în recesiune

ANALIZĂ Juniori pe piața muncii în IT-ul lovit de turbulențe. Experiențe de candidați: „Aproape orice postare pe LinkedIn are peste 100 de aplicanți”/ „În cazul în care nu ai absolvit o facultate, angajatorii nici nu te mai bagă în seamă”

ANALIZĂ Piața hotelieră, în vizorul dezvoltatorilor: Unități de jumătate de miliard de euro ar urma să fie inaugurate în următorii trei ani/ Care sunt marile branduri așteptate

ANALIZĂ Oul românesc: Producția anuală, peste 145.000 t / Locul 8 în Uniunea Europeană, la numărul de găini ouătoare, deși procentual România se situează sub 3% / Care sunt piețele principale

Erste estimează o inflație globală de 7,5% până la sfârșitul anului, presupunând o creștere mai degrabă moderată a prețurilor la energie electrică în iulie, de aproximativ 30%, o transmitere de 60% a creșterii TVA și o transmitere de 100% a creșterii accizelor. Banca estimează că inflația de bază se va situa la 6,5% an/an la sfârșitul anului 2025.

La conferința de presă din mai, guvernatorul băncii centrale a declarat că reluarea reducerilor ratelor depinde de stabilitatea pieței și de stabilitatea fiscală și poate fi luată în considerare în a doua jumătate a anului, după ce ratele de pe piața monetară vor scădea sub nivelul ratei cheie. Deși aceste condiții prealabile sunt, cel puțin pentru moment, realizate în mod provizoriu, creșterea atât a inflației generale, cât și a celei de bază este de natură să amâne planurile de reducere a ratelor, consideră banca. Între timp, este probabil ca relaxarea continuă a condițiilor monetare să continue pe termen scurt prin gestionarea lichidităților, deoarece poziția de lichiditate a sistemului bancar față de BNR s-a transformat din nou într-un excedent. Aceasta reprezintă o eliminare treptată a înăspririi nedorite a politicii, menită să limiteze slăbiciunea leului după primul tur al alegerilor prezidențiale din mai.

În ciuda faptului că este probabil ca economia să continue să crească mult sub potențial în următoarele patru trimestre, Erste nu se așteaptă la reduceri ale ratelor până când nu va exista o mai mare claritate în ceea ce privește perspectivele inflației și un grad ridicat de încredere că inflația va atinge rata țintă pe parcursul orizontului de politică. Este puțin probabil ca acest lucru să se întâmple mai devreme de Raportul privind inflația din februarie 2026, când vom vedea posibilă prima reducere după o lungă pauză.

Potrivit unei analize automate de tip LLM realizate de Erste, BNR a păstrat un ton prudent la ședința din 8 iulie, arătând că este în continuare preocupată de riscurile legate de inflația ridicată și de stabilitatea economică. Banca centrală ia în calcul și modul în care noile taxe și măsuri fiscale ar putea afecta economia și creșterea prețurilor. În ansamblu, poziția BNR nu s-a schimbat față de ședința anterioară.