Sursa foto: Pixabay
Insolvențele din Germania au scăzut substanțial în 2020 comparativ cu 2019, în ciuda celei mai grave recesiuni din 2009 până în prezent. Acest lucru se datorează în mare măsură programelor de sprijin public. Totuși, cererile anunțate timpuriu pentru demararea procedurilor de insolvență (Regelinsolvenzverfahren) în instanțe au crescut brusc în februarie și martie, ceea ce semnalează o creștere în curs a insolvențelor corporative în următoarele luni.
Modelul de prognoză al Coface arată că până la 4.030 de insolvențe au fost prevenite prin ajutoarele de stat în 2020, dar acestea s-ar putea manifesta în 2021/22. Din perspectivă corporativă, criza este departe de a se fi terminat.
Recapitulare 2020: Insolvențele au scăzut, dar nu peste tot
În 2020, 15.840 de companii au devenit insolvente în Germania. Datorită sprijinului public, acesta este cel mai scăzut nivel de insolvențe din 1993 și cea mai puternică scădere (-15,5% față de 2019) din 1975. Decalajul dintre ambii ani a fost mai vizibil din iulie 2020 încoace. Anul 2021 a început cum a sfârșit 2020, cu un număr foarte mic de insolvențe.
Nu toate sectoarele sau regiunile au beneficiat de această situație favorabilă. Pentru a primi ajutor de stat, companiile au trebuit să demonstreze că modelul lor de afaceri funcționa înainte de pandemie, adică în decembrie 2019. Deoarece sectoarele metale și auto se aflau în recesiune de la sfârșitul anului 2018, unele companii nu au îndeplinit aceste criterii, nu au obținut ajutor de stat și au intrat în insolvență. Insolvențele din sectorul metalelor au crescut cu 7,1% în 2020, în timp ce creșterea în sectorul auto a fost de 31,6%. Aceste creșteri în sectoare specifice nu au schimbat structura generală a insolvențelor din Germania: majoritatea insolvențelor provin din servicii de afaceri, construcții și ospitalitate, precum și din vânzările cu amănuntul și transporturi. Metalele reprezintă doar 3% din totalul insolvențelor în 2020, iar sectorul auto, 0,5%.
O creștere îngrijorătoare a cererilor de insolvență
Insolvențele sunt concentrate în microîntreprinderi și întreprinderi mici și mijlocii (IMM-uri). Numărul insolvențelor nu oferă nicio informație despre prejudiciul economic. Într-adevăr, biroul german de statistici (Destatis) a estimat că, deși cifrele au scăzut drastic, creanțele anticipate din insolvențele companiilor ar fi ajuns la la 44,1 miliarde euro în 2020 – cel mai înalt nivel de la recesiunea din 2009.
În 2020, creanțele au crescut cu 65% față de 2019. Unele sectoare s-au remarcat prin comparație, în special sectorul TIC. Acest sector a raportat o creștere de 2.767% la an-la-an pe fondul insolvenței unui mare birou de compensare a rețetelor (AVP), cu care au lucrat multe farmacii. Industria hotelieră a raportat o creștere a creanțelor cu 383% an-la-an, sectorul comerțului și comerțului cu amănuntul au avut o creștere de 116%, iar sectorul finanțelor și asigurărilor, 124%. La polul opus, creanțele în construcții au crescut cu doar 7% an-la-an, în timp ce transporturile au raportat o scădere de 84%.
Măsuri de sprijin suficiente?
Guvernul federal german a implementat măsuri de sprijinire a companiilor în timpul pandemiei. Împrumuturile au fost cele mai utilizate în primul an de criză, ajungând la 49 miliarde euro (1,5% din PIB). În timp ce programul de împrumut era inițial adresat doar companiilor mijlocii, acesta a fost extins și la companiile foarte mici la începutul celui de-al doilea blocaj din noiembrie 2020. Fondul de stabilizare economică pentru companiile mari, unul dintre principalii piloni de sprijin, a fost puțin utilizat (din cele 600 miliarde euro disponibile, doar 8,4 miliarde EUR au fost folosite) și în principal de către sectorul turismului.
Chiar și cu un sprijin public semnificativ, este foarte probabil ca aceste măsuri să fie ori insuficiente, ori prea lente la nivel de efect pentru a menține echilibrul finanțelor corporative. Ospitalitatea și vânzările cu amănuntul par a fi două sectoare în care suportul financiar se epuizează și în care insolvențele sunt mai probabile, după un blocaj de 6 săptămâni în primăvara anului 2020 și un alt blocaj de 5 până la 6 luni în iarna/primăvara anului 2021.
Conform simulării grupului Coface, insolvențele totale ar fi trebuit să crească cu 6% în 2020 față de 2019. În realitate, insolvențele au scăzut cu 15,5%. Prin urmare, o cotă de până la 21,5% (sau 4.030 insolvențe) ar putea fi în curs de desfășurare. Cea mai mare parte ar trebui să provină din ospitalitate unde se estimează aproximativ 660 de „insolvențe ascunse”, urmată de transporturi și construcții cu aproximativ 420 fiecare, producție (230) și comerț cu amănuntul (190). Acest lucru arată că, în ciuda unui număr mic de insolvențe în 2020, factura corporativă din pandemie nu a fost încă plătită.