Analize ING și Erste: Prognoză de inflație revizuită în sus, după scumpirile de 9,8% din noiembrie / Primele tăieri de dobândă sunt văzute abia din mai 2026

Inflația anuală s-a menținut la 9,8% în noiembrie, fără surprize majore în structura coșului de consum, arată analizele ING Bank și Erste. Băncile constată o reziliență ridicată a prețurilor serviciilor și revizuiesc ușor în sus prognozele pentru 2025, anticipând însă o dezinflație graduală în 2026 și prime reduceri ale dobânzii-cheie ale BNR cel mai probabil începând cu luna mai.

Analiza ING Bank: Inflația românească se menține fermă în noiembrie

Presiunile asupra prețurilor au rămas neschimbate la 9,8% în noiembrie, fără surprize evidente în categoriile de cheltuieli. Inflația serviciilor continuă să dea dovadă de o oarecare reziliență, dar presiunile generale se moderează. Datele determină banca să revizuiască în sus prognoza pentru sfârșitul anului, de la 9,6% la 9,8% în 2025, în timp ce menține prognoza pentru sfârșitul anului 2026 la 4,5%.

Unele presiuni asupra prețurilor încep să se modereze

Inflația alimentară a fost ușor sub nivelul așteptărilor noastre, inflația nealimentară a fost aproximativ în linie cu așteptările, în timp ce inflația serviciilor a fost ușor mai mare decât ne așteptam. Cu toate acestea, în special în ceea ce privește inflația serviciilor, presiunile par să fie mai puțin răspândite în această categorie, ceea ce indică probabil faptul că încetinirea cererii și diminuarea presiunilor salariale încep să acționeze asupra celei mai rezistente părți a coșului de consum.

Analize Economedia

ANALIZĂ Hidroelectrica a ajuns să vândă energia către clienții en-gros la un preț mai mare decât către clienții finali / O anomalie economică ce ridică semne de întrebare pentru investitori

ANALIZĂ Achizițiile majore de armament făcute sau planificate de România după invadarea Ucrainei de către Rusia în 2022: MLI-uri, sute de tancuri, nave și avioane „stealth” F-35

ANALIZĂ Sectorul utilităților de la bursa românească a performat mai bine decât indicii sectoriali din SUA, Germania și Franța, dar rămâne dependent de reglementări și volatilitate legislativă / „Sectorul utilităților din România nu mai este unul pur defensiv”

ANALIZĂ Ce companii din România caută angajați, în plin „sezon” de concedieri și strâns cureaua. Care sunt domeniile care oferă cele mai multe oportunități?

ANALIZĂ Fondurile de pensii private plasează aproape 70% din economiile românilor pentru bătrânețe în datoria publică, prin achiziția de titluri de stat la dobânzi care nu acoperă rata inflației

GRAFICE Analiză Roland Berger: Care este rolul României în tranziția Europei la o industrie a apărării pregătită să înfrunte provocările actuale și viitoare?

ANALIZĂ | 14 analiști locali și străini văd acțiunile Hidroelectrica la 113,88 de lei în următorul an, sub prețul din piață de 121,6 lei / Compania de stat este percepută ca ușor supraevaluată la nivelul actual

ANALIZĂ | Foarte mulți români angajați în București și Ilfov locuiesc de fapt în acte în alte județe

ANALIZĂ Investitorii plătesc mai mult pentru profiturile Petrom și Romgaz decât în cazul altor companii similare precum MOL, KMG, OMV sau Orlen / Romgaz ar putea oferi dividende mai mici investitorilor, având în vedere investițiile care necesită mult cash

ANALIZĂ Acțiuni vs. cifre: Cum au evoluat acțiunile marilor companii de la Bursa de Valori București față de rezultatele lor financiare în ultimii ani

ANALIZĂ. Ce ar putea însemna majorarea capitalului social pentru firme: Măsură necesară, dar creșterea e prea bruscă. Noile înregistrări de firme s-ar putea reduce/ Cristian Bărcan, fondator REGnet: „Impactul ar fi resimțit mai ales de firmele mici, motorul economiei, care reprezintă peste 95% din totalul companiilor din România”

România bogată, România săracă: Hărțile țării, colorate în funcție de PIB și investiții străine/ Care sunt județele cele mai atractive și cine rămâne în urmă?

ANALIZĂ | „Singura variantă ca eu să pot sta în București este să împart chiria” / Cum își gestionează tinerii bugetele în fața scumpirilor și noilor taxe

ANALIZĂ. Ce acțiuni de la Bursa de Valori București au „bătut” constant piața în ultimii cinci ani / Două companii din eșalonul doi se fac remarcate

ANALIZĂ Ce companii de la bursa românească au oferit în ultimii cinci ani cele mai consistente randamente ale dividendelor / Cum se schimbă topul dacă luăm în calcul și evoluția acțiunilor

Piața imobiliară din Dubai atrage românii, dar rămâne una de nișă / Este un recul pe piața din România, dar aceasta rămâne încă atractivă pentru investitori, spun agenții imobiliari/ Care este profilul investitorului român în imobiliarele din Dubai

ANALIZĂ Expansiunea discretă a Ungariei în România: companii și afaceriști apropiați de Viktor Orban cumpără business-uri românești

ANALIZĂ. Cei mai importanți angajatori IT din România au renunțat la sute de salariați într-un an. Compania care conducea topul din 2023 a rămas fără 1.000 de angajați în 2024

Imperiul Pavăl: de la un magazin modest în Bacău în 1992 la un gigant cu investiții de peste 20 de miliarde de lei în 2025 / De la bricolaj, imobiliare și construcții, la energie, agricultură, pharma și turism – ANALIZĂ Economedia

ANALIZĂ Economedia. Unde se va situa România în clasamentul european al taxării, după majorările anunțate de Guvern / Avertisment: Pierdem principalele avantaje și competitivitate, ce punem în loc?

ANALIZĂ Tablou în piața muncii: Rata șomajului a ajuns în primul trimestru al anului la cel mai ridicat nivel din 2020 încoace/ Numărul de persoane ocupate a scăzut cu aproximativ 323.000 în interval de un an. Ce urmează?

ANALIZĂ Bursa de la București, printre cele mai ieftine din regiune și cu dividende generoase / Ungaria ne-a depășit la randamentul dividendului și este chiar mai ieftină decât România

ANALIZĂ Băncile românești listate la bursă sunt mai ieftine în termeni de profitabilitate comparativ cu cele din regiune. La ce multipli se tranzacționează acțiunile BRD și Banca Transilvania comparativ cu bănci din Austria, Cehia, Croația, Grecia, Ungaria, Polonia și Slovacia

ANALIZĂ Ce industrie de apărare are România. De la scandaluri, politizare și subfinanțare, la noul context european, care aduce finanțări uriașe de Apărare pentru țările UE

ANALIZĂ Economedia: Tot mai multe mașini chinezești, și noi și rulate, pe șosele românești

Analiză. Turbulențele din industria auto se văd din plin în România: Sute de concedieri anunțate în interval de numai câteva săptămâni de către companii active în acest sector în țara noastră

Analiză. Transportatorii români iau locul celor polonezi pe piețele europene, cu flote mari și șoferi gata să călătorească în întreaga UE / Provocări din cauza stagnării economice și a crizei fiscale, care crește taxe și reduce avantajul de cost

ANALIZĂ Se pregătește sezonul de admiteri. Ce taxe de studii percep universitățile și cât costă cazarea la cămine în marile centre din țară?

ANALIZĂ Cum se schimbă topul companiilor de curierat din România după ce Sameday a cumpărat Cargus / Primele 10 firme au afaceri de peste 5 miliarde de lei

ANALIZĂ Produse românești în supermarketuri: Marile lanțuri de retail spun că au sute de parteneri locali. Care sunt produsele cu cea mai mare acoperire locală?

Datele au oferit, de asemenea, o nouă perspectivă asupra evoluției creșterii salariilor, care a înregistrat unele îmbunătățiri minore (4,3% în octombrie față de aceeași perioadă a anului trecut, față de 4,1% în septembrie), dar a rămas vizibil sub nivelul inflației, continuând să afecteze consumul.

Perspectivele: o ușoară creștere pe fondul unor riscuri mixte

Ușoarele divergențe pozitive din ultimele două luni au dus la o ajustare în sens ascendent a prognozei ING Bank pentru sfârșitul anului 2025, de la 9,6% la 9,8%. Acest lucru înseamnă, de asemenea, modificări minore în sens ascendent ale traiectoriei inflației pentru anul viitor. În acest stadiu, prognoza medie privind inflația pentru 2026 a crescut ușor de la 7,1% la 7,2%, cu o valoare la sfârșitul anului de 4,5%, peste proiecția de 3,7% a Băncii Naționale a României.

Riscurile pentru această perspectivă rămân duble. Pe de o parte, presiunile reînnoite asupra prețurilor energiei, în special facturile la gaz din aprilie 2026, ar putea determina o creștere a inflației. Pe de altă parte, cererea slabă și moderarea salariilor vor domina probabil pe termen scurt, reducând riscul efectelor secundare ale actualei creșteri inflaționiste. Echipa ING Bank specializată în materii prime se așteaptă, de asemenea, la o scădere a prețurilor petrolului și gazelor naturale în 2026.

În ansamblu, această perioadă de inflație pare mult mai puțin intensă decât creșterea care a urmat pandemiei de Covid, întrucât nu există factori cheie precum stimulente fiscale, șocuri ale materiilor prime și creșteri salariale puternice. În principiu, acest lucru ar trebui să permită Băncii Naționale a României să înceapă reducerea ratelor dobânzilor chiar înainte ca inflația să înceapă să scadă semnificativ în 2026, concentrându-și atenția mai mult asupra presiunilor descendente asupra activității economice. Scenariul de bază al ING Bank rămâne o primă reducere a ratei dobânzii în mai 2026, cu o reducere totală de 100 de puncte de bază în anul viitor.

Analiza Erste: Inflația se va stabiliza până la jumătatea anului 2026

IPC din noiembrie s-a situat la 9,8% față de aceeași perioadă a anului trecut, neschimbat față de luna precedentă. Acest rezultat este în linie cu previziunile băncii și peste consensul pieței de 9,6% față de aceeași perioadă a anului trecut. Cifra reală a fost de 9,76% față de aceeași perioadă a anului trecut, ușor sub previziunea băncii de 9,84%. Abaterea minoră din partea băncii s-a datorat în principal prețurilor la încălzire, care au scăzut în loc să înregistreze o ușoară creștere, așa cum am presupus. Inflația de bază a accelerat la 8,3% în noiembrie, de la 8,1% în luna precedentă. Acest lucru este, de asemenea, în concordanță cu opinia băncii, care continuă să se aștepte ca rata anuală a inflației să se încheie la 9,7% la sfârșitul anului.

Pentru sfârșitul anului 2026, banca menține prognoza la 3,7% față de aceeași perioadă a anului trecut, anticipând o dezinflație bruscă în august, pe măsură ce impactul recentelor șocuri din partea ofertei se estompează din baza statistică. Până la sfârșitul lunii martie, plafoanele pentru prețurile gazelor naturale și pentru majorările de preț pentru anumite produse alimentare de bază sunt programate să expire. În opinia Erste, acești doi factori reprezintă principalele surse de incertitudine și ar putea introduce riscuri de creștere pentru prognoza noastră de la sfârșitul anului.

În scenariul de bază, banca previzionează o reducere a ratei dobânzii în prima jumătate a anului 2026, probabil în cadrul unei reuniuni care va coincide cu publicarea Raportului privind inflația.

Erste se așteaptă ca banca centrală să adopte o abordare prudentă, așteptând să evalueze impactul eliminării plafoanelor de preț rămase pentru gazele naturale și unele produse alimentare de bază înainte de a acționa. În baza acestei ipoteze, prima reducere ar avea loc probabil în luna mai. Banca prognozează o relaxare de 125 de puncte de bază începând cu acea dată, ceea ce ar duce rata dobânzii de politică monetară la 5,25% până la sfârșitul anului. Dinamica inflației rămâne factorul determinant pentru această perspectivă. Din punct de vedere fiscal, condițiile ar putea susține reduceri mai timpurii. Dacă încrederea în perspectiva inflației care revine în intervalul țintă se consolidează suficient, nu se poate exclude o reducere anticipată, deoarece fereastra de oportunitate din perspectiva contextului extern se va închide probabil până la jumătatea anului, prețurile pieței indicând doar o relaxare suplimentară de 50 de puncte de bază din partea Fed și BCE în 2026.

Inflația ajustată CORE2 (inflația globală minus prețurile administrate, prețurile volatile, tutunul, alcoolul și energia electrică), care este urmărită îndeaproape de NBR, a accelerat ușor în noiembrie la 8,3% față de 8,1% în anul precedent. Inflația produselor alimentare de bază a rămas constantă la 8,3% în noiembrie, iar inflația produselor nealimentare de bază a rămas aproximativ neschimbată la 4,9%. Inflația serviciilor de bază a accelerat la 10,4% față de aceeași perioadă a anului trecut, de la 10,0% în luna precedentă. Banca estimăează că inflația CORE2 va ajunge la 8,4% față de aceeași perioadă a anului trecut la sfârșitul anului 2025. În 2026, presupunând că nu vor exista alte șocuri neprevăzute, se așteaptă ca inflația de bază să ajungă la 3,8% față de aceeași perioadă a anului trecut, cu o traiectorie similară cu cea a inflației globale, datorită efectelor de bază.

În termeni lunari, prețurile de consum au crescut cu 0,42% în noiembrie. Prețurile alimentelor au crescut cu 0,25% față de luna precedentă, în principal din cauza creșterii prețurilor la carne și produse lactate. Prețurile produselor nealimentare au crescut cu 0,41% față de luna precedentă, în principal din cauza componentei combustibililor, iar prețurile serviciilor au crescut cu 0,71% față de luna precedentă, cu un profil mai larg.